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中国VC20年,从疯狂到降温,WIM2019邀您共话全球投资

发布时间:2019-10-29 13:24:33 人气:4789

2019年世界创新者大会(wim2019)邀请投资者和初创企业于12月6日至8日在北京讨论科学创新/硬科学技术、工业互联网、航海机遇等话题,以便更好地理解不确定时代的风险和机遇。

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中国风险投资的发展历史不长,但有起有落。在经济增长、技术进步和金融市场成熟的推动下,风险投资业不断发展。

这篇文章来自平等海洋“狂潮过后,中国的风险投资正在降温”,原作者傅魏莹(本文的翻译和部分修改)。

中国仍只是一个渴望金融市场发展进步的“初学者”。风险投资(vc)是一个缺乏经验的“年轻人”,依赖于坚实的金融基础设施,如监管体系、强劲的经济、开放的市场和退出方式。

尽管中国的风险投资历史可以追溯到20世纪初,但直到20世纪80年代,中国才开始走上自己的风险投资之路。1985年,为了发展对高科技产业的投资,中国成立了第一家风险投资公司——中国新技术风险投资公司。由于当时市场不成熟、出口限制等经营困难,国家科技信息中心无法逃脱灾难,在风险投资新时代到来时宣布破产。直到20世纪90年代中国经济开始取得巨大进步,中国的风险投资行业仍然“空无一人”。

中国风险投资的发展经历了三个关键时期:一)20世纪90年代末,二)2005年左右,三)2015年左右。第一阶段主要是国内风险投资的过程,主要是国有或国有企业的资金。第一批基金大约在2005年到期,伴随着以美元基金为特征的新一轮风险资本。当时,股票市场是投资者最理想的退出途径。2004年,中国企业蜂拥至美国上市。随着中国经济的快速增长和金融市场的日益兼容,风险投资行业逐渐站稳脚跟并不断向前发展。

截至2019年9月,近80,000只私募股权基金在中国资产管理协会注册。在过去的20年里,很难想象今天的私募股权投资市场会如此繁荣,因为:金融市场仍处于初级阶段,但尚未成熟;并购和证券交易所是私募股权投资的两大焦点。

深圳证券交易所是中国第一个成立于1990年的证券交易所,随后是1990年12月的上海证券交易所。早期,证券交易市场受到严格监管,流通速度不如西方国家快。由于新市场易受多种因素影响,交易所管理团队一直不敢放松监管。

并购(M&A)是另一条主要的出口路线。2018年,亚太地区仅占全球M&A营业额的11%。作为亚太地区的一员,中国在M&A业务中仍拥有巨大的增长空间。M&A市场的成熟将有效地推动它成为私募股权投资退出的可选方式。然而,在20年前的中国,并购并不是投资者撤出的主要手段。

20世纪90年代,市场开放和相关法律法规与投资者密切相关。

20世纪90年代,监管体系尚未建立,市场也没有为全球投资者做好准备,很少有外国公司来中国投资。进入21世纪,特别是2001年加入世贸组织后,中国的资产管理市场逐步向全方位开放。

1998年,中央政府提出了“利用西方国家的参考资料加快中国大陆风险投资发展”的建议,又称“一号建议”,这反映了开放金融市场的紧迫性和愿望。该提案使风险投资成为经济领域最热门的话题,同时促进了有利于风险投资发展的相关政策的出台。

新千年即将来临,各种驱动因素共同推动了中国风险投资业的崛起。经济快速发展、香港回归和第三次工业革命等。,都极大地促进了风险投资业的发展。

强大而有利的经济实力为金融市场奠定了基础,同时也孕育了富人,这提高了风险资本基金的潜在长期生存能力。香港回归促进中国加快金融市场建设,从法律监管走向实际运作。与此同时,第三次工业革命的影响刺激了当地互联网初创企业的发展。

20世纪90年代末至21世纪初,百度、阿里巴巴、腾讯、搜狐等一系列互联网初创企业相继成立。在接下来的十年里,这些新生儿成长为巨人,并将业务扩展到互联网之外。

这些互联网巨头的发展和成功表明,投资背后的投资者无疑是成功的。“一号提案”出台后,到1998年底,已建立40多个国有或国有企业基金。根据中国科技部的数据,中国风险投资机构的数量从2005年的319家增加到2016年的2045家。

中国风险投资业在21世纪的第一个十年迎来了一个黄金时代,这不仅是因为市场更加开放,也是因为中国经济持续快速增长。加入世贸组织后,中国的开放程度不断提高。中国计划从2000年到2020年底将其国内生产总值翻一番,达到4万亿美元,但这一目标已经在2008年实现,比原计划提前了12年。据统计,2018年国内生产总值超过14万亿美元。

中国金融市场积极响应全球化的号召,积累财富,加强与世界的交流。21世纪前10年,美元基金在中国迎来了复苏,美元投资者在中国风险投资者中发挥了重要作用。

到目前为止,中国十大风险投资机构中有八家是在21世纪的前十年成立的。Idg于1992年进入中国,红杉资本被认为是世界上众多老牌投资机构之一。

自idg成立以来,投资交易总数已超过1,000笔。八年前,中国的年投资首次超过1000英镑。与美国相比,在21世纪的前10年,中国的风险投资业非常萧条。

从2001年到2004年,中国的年平均投资额不到40英镑,而美国的年平均投资额是1489.5英镑。风险投资公司的数量决定了投资初创企业的能力。在中国,由于风险投资的兴起,中国初创企业获得了强大的资金支持。

随着风险投资机构数量的增加,交易数量也成比例地增加。随着市场的日益开放,中国企业选择在海外股票市场上市,并逐渐成为资本的主要退出方式。美国和香港股市已成为中国内地企业上市的两个首选地点。

在这个发展时期,还有一件非常重要的事情。携程旅行网于2003年上市。它的创始人沈南鹏在2006年创立了红杉中国。由于他的投资组合中有12家公司首次公开募股,它现在被称为风险投资教父。

中国风险资本市场花了15年时间,从2001年的30个年度投资项目增长到2015年的14304项投资。与西方世界相比,中国的金融市场仍然非常年轻。要赶上这些成熟市场,时间是解决办法。

进入第二个发展十年后,中国的风能进入了“狂躁”阶段:单笔融资金额超过十亿美元的投资并不像过去十年那样令人惊讶;一家公司在一年内获得几轮融资的情况变得正常。一家成立三年的初创企业成功上市并不罕见。

2015年,中国在风险资本投资方面首次超过美国。三年前,中国的投资交易数量仅为美国的四分之一。很大一部分原因是中国互联网巨头的出现加速了中国投资数量的增长。腾讯是中国最活跃的风险投资机构,也是中国十大风险投资机构之一。阿里巴巴也是风险投资的另一股向上的力量。

投资高峰出现在2016年,当时有16,000项风险投资获得结算。此后,交易数量一直在下降。冷却期将持续到2019年第三季度末。2018年投资总额将仅超过总额的一半。总投资额可能在2012年后首次下降。

截至2019年前三季度末,中国的投资额和投资额均呈下降趋势。

中国经济增速正在放缓,总体环境不利于初创企业,这可能会在一定程度上影响投资者的信心。尽管中国国内投资已经降温,但投资者已经开始关注海外市场。亚太地区已成为中国投资者积极寻求投资机会的地区。东南亚对中国投资者持积极的欢迎态度。各国市场与中国有许多相似之处——经济快速增长、人口密集、发展潜力巨大,为风险投资提供了广阔的前景。

对任何公司或行业来说,发展过快也意味着冒险。公司或行业的发展需要时间来建立基础。快速发展和急切扩张就像用泥土建造摩天大楼。投资市场已经降温,一度过热的行业和初创企业有时间冷静下来,检查自己的核心能力,为即将到来的挑战和升级做准备。

正是在这个关键时刻,投资者和初创企业应该对未来有更深刻的思考。新技术会带来新的投资热潮吗?还有什么其他新的商业模式可以重塑这个行业?当前风口在未来几年将会遇到什么变化?

2019年世界创新者大会(wim2019)邀请投资者和初创企业于12月6日至8日在北京讨论科学创新/硬科学技术、工业互联网、航海机遇等话题,以便更好地理解不确定时代的风险和机遇。

Wim2019将聚焦“科创4.0:构建全球化的新未来”,期待创新者的到来,与顶级机构投资者和杰出企业家讨论新的投资趋势。12月6日下午,wim2019“新投资趋势论坛”等着您的到来:https://www.iyiou.com/a/wim2019_tzqs/