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安徽房企三巽集团赴港IPO 百亿规模谋进千亿大门困难重重

发布时间:2019-11-07 15:35:43 人气:4994

近日,继芳多和青科公寓相继上市的消息后,安徽房地产公司三讯投资集团有限公司(以下简称“三讯集团”)也收到了即将上市的消息。据市场消息,三讯集团已经与相关投资银行等机构进行了深入接触,但三讯集团没有对此做出回应。

三讯集团董事长钱坤在2018年接受乐居财经采访时表示,该公司已经开始上市计划,并寻求明年(2019年)上市。与此同时,之前生活在角落里的区域性企业也提出了“5000亿元”的目标,并将资金转移到了上海。

然而,时代变了,在新的市场环境下,三讯集团要实现“黑马”之路并不容易。

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显然,三顺集团希望利用资本的力量走上快速发展的道路。

2018年,三顺集团大胆声明当年实现100亿目标,甚至冲刺到120亿规模,2019年实现300亿销售收入,五年实现1000亿目标。然而,当时市场并没有更加关注这个没有名字的中小住宅企业。

根据官方网站的数据,孙三集团于2004年在合肥成立。它的主要业务是各种投资。直到2014年,“房地产开发”才被纳入孙三集团的业务范围。

据韩毅智库监测,孙三集团2018年销售额为100.13亿元,实现当年销售目标。然而,从100亿元到1000亿元之间还有很大的差距。钱坤解释说,“人们总是有梦想”。

几十亿到几十亿,市场确实有先例。2015年至2018年,中粮控股(香港:02772,以下简称“中粮”)完成了数百亿至数千亿的冲刺,速度几乎每年翻一番。

这个例子似乎让钱坤的梦想成真了。首先,这两家企业在城市布局上非常相似。中梁的快速发展依赖于三、四级市场。当各住房企业抢占一、二线土地市场时,中梁采取“农村包围城市”的路线,抢占三线、四线城市棚改政策的红利,向长三角三、四线城市扩张,并逐步渗透到中部地区。因此,它被称为三线四线城市的“小霸王”。然而,三讯集团在三、四线城市也占有重要地位。据官方网站报道,截至2016年底,三讯集团已经实现了走出安徽、布局长三角的阶段性战略目标。其投资足迹覆盖合肥、亳州、滁州、淮北、明光、立新、凤阳、河南、镇江等地。这给了钱坤更多的信心。

但是,为了再现忠良的速度,恐怕三顺集团的计算非常困难。从2018年开始,市场“温室气体改革”政策全面收紧。作为回应,许多机构对今年的三、四级市场给出了悲观的预测。据界面统计,2019年,全国20个省市降低了2019年温室改革的规模目标,其中山东、山西、河南降低了70%以上,四川、浙江、海南、安徽降低了30%以上。

从今年前九个月的市场表现来看,虽然三线和四线市场并不像预期的那么悲观,但成交量仍在小幅下降。根据易居房地产研究院发布的《2019年9月全国40个城市新商品房交易报告》,9月份,40个典型城市新商品房交易面积环比小幅增长2%,同比增长4%。其中,18个三线、四线城市的营业额环比增长7%,同比下降2%。

改变的不仅仅是三、四级房地产市场。全国房地产市场进入水平期,房地产企业增速明显放缓。根据CRR房地产研究中心的数据,今年上半年,基准住房企业的业绩增速明显放缓,前100家住房企业的累计股权销售同比仅增长4%,与4月至5月的增速基本持平。

大致来说,如果三讯集团想在5年内实现100亿到1000亿的飞跃,其销售额需要每年增长77.8%。在当前冷却市场环境的趋势下,难度不小。

利用小盘股

为了突破,三讯集团更加勤奋地利用小盘股来发挥自己的力量。

2018年12月6日,三讯集团以895万元/亩的价格赢得合肥瑶海区e1808地块,这是其首次正式进入合肥市场。此后不久,三顺集团宣布与红阳集团共同开发该地块(香港:01996)。

这种合作并不少见。据蓝鲸房地产不完全统计,仅在2019年,三讯集团就与红阳集团、苏瑞房地产、大发房地产(香港:06111)、江苏建筑工程、洪都房地产等众多房地产企业达成战略合作。

许多企业抓住这个机会迅速发展。例如,徐汇控股(香港:00884,以下简称“徐汇”),2015年,徐汇的销售额仅为312.5亿元,排名第25位。然而,2017年,其销售额达到1040亿元,正式进入一家1000亿元的俱乐部,在行业内排名第15位。在短短两年内,由于许辉的合作策略,该行业的排名上升了10位。财务报告显示,截至2018年底,徐汇拥有土地储备4120万平方米,其中股权土地储备2070万平方米,占50.24%。

然而,在业内人士看来,并非每个企业都适合小股交易。兰斯房地产(HK: 00106)董事长田明透露,中小企业选择兰斯“进行小规模交易”的一个重要原因是兰斯可以帮助它们获得项目融资。上海中原地产分析师卢文喜也对蓝鲸地产表示:“对于小盘股来说,最重要的是看企业的财务实力。”通过上市拓宽融资渠道,三讯集团可以增强自身的财务实力,进而争取更多的话语权。

然而,58 anjouke首席分析师张博对蓝鲸房地产表示:“首先,小型股票交易商对房地产公司有更高的要求。100亿房地产公司的品牌认知度在一些城市可能更好,但总体而言,他们在全国的影响力相对有限,同时,他们还需要有较强的项目运营能力。其次,该行业已经从单纯追求规模发展转变为高质量发展。仅仅通过小股交易追求规模是不明智的。最后,即使要通过小股交易实现规模,也应注意项目的选择。目前,一些城市存在较大的市场波动风险,不当的项目选择往往会给企业自身带来更多风险。”

此外,虽然通过小股交易模式,企业可以用更少的资本杠杆化更大的规模,并充分发挥各自的优势,降低负债率和分担风险,但小股交易对企业收入和利润增长并没有显著贡献,而且往往会侵蚀企业的经营利润。经过多年的发展,资本市场会再次接受这种模式吗?

有限的三讯集团通过小额交易达到数千亿不是一个好机会。在市场上寻求“生存”并没有错,但就方法而言,三顺集团可能需要重新思考。

资料来源:蓝鲸金融

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